坚持长期主义，做难而正确的事

■摘要

丰田自动织机的退市，既是在告诉我们，长期主义真的很难，甚至于难到唯退市方可坚持；却又是在激励我们，这世界，依然有人、有企业、有城市，坚持初心不改，坚持做难而正确的事。

6月初，在交出一份依然傲视群雄的2024财年报告（2024年4月至2025年3月）之后，日本丰田集团投出一枚震撼弹——以330亿美元的总资金额，对丰田自动织机公司发起私有化收购要约，即让其从资本市场退市，并借此开启对整个集团的重组风暴。

震撼，因为在丰田集团的组织架构中，丰田自动织机公司非同一般，是被称为“集团之母”和“集团祖业”的地位。1926年，日本发明家丰田佐吉在爱知县创立了丰田自动织机公司，制造自己发明的自动机械纺织机。后来，公司设立汽车部门，随后又独立出来发展成为全球销量领先的丰田汽车，之后分拆出多家专业公司，成就丰田集团。今日的丰田自动织机是丰田集团核心子公司，主营叉车业务，全球市场份额稳居第一，同时为丰田汽车生产SUV车身及发动机等关键零部件。更重要的是，作为丰田集团的起点，丰田自动织机不仅是集团的历史根基，更是资本纽带，比如持有丰田汽车9%的股份，以及持有其他核心企业如电装、爱信等的股份。这样一家公司退市，当然会令人震撼。

退市的目的，媒体评论，丰田意在解决集团内部长期存在的交叉持股结构。这种在日本大型财团中普遍存在的股权结构，近年来频频受到监管机构和海外投资者批评，认为不利于公司治理、资源配置和股东利益。亦有外界解读为强化家族影响力，进一步巩固丰田创始家族对丰田集团的控制权。上述观点都有道理，但更深层的原因，却是丰田意图摆脱市场对股价波动的过度关注，摆脱资本投资者短期逐利的外部压力（这些“激进投资者”以追求短期回报为目标，频频对管理层施压，威胁集团的长期战略布局），在“百年一遇的产业大变革”时期，以家族的长期视野，平衡短期利益与长期发展的矛盾，应对电动化和智能化浪潮，聚焦人、货、信息的流动，加速向移动出行公司转型。

丰田是一家坚持长期主义的企业，这已是业内共识。但近年来，丰田汽车却曝出一系列因管理层只注重短期目标、对长期合规问题视而不见导致的安全认证丑闻。2024年6月，丰田汽车承认，截至当年4月底，该公司测试违规行为所涉及的车辆总数约为170万辆，包括车辆噪音测试、发动机测试等多个方面。2024年1月30日的丰田集团愿景说明会上，丰田汽车会长丰田章男鞠躬道歉并反省——“丰田在最应该重视的价值观及优先顺序方面出现了迷失……向市场交付了大量本不该出售的商品。”

从丰田汽车此后的行动可以看出，丰田章男的反省应当是发自内心的。2024财年，丰田下定决心，不惜倾注大量时间与金钱在夯实基础的工作上。企业的表述如是：“以‘现在奠定10年后工作基础’的思想方式，创造余力，确保制造安全的高品质产品，开展基于job description（职位描述）上的个人技能提高活动，切实做好人才培养方面的工作。”但“激进投资者”似乎并不在乎丰田的长期主义，他们在乎的是，公司在拥抱电动汽车方面的犹豫，导致丰田的市场表现落后于比亚迪和特斯拉；他们在乎的是，2024年6月的测试丑闻爆发后，丰田汽车市值在随后几天里蒸发了数十亿美元……以至于2024年丰田汽车年度股东大会，投资顾问和一些股东提出尖锐质疑，并敦促对丰田章男连任投反对票。

这样一种短期压力与长期战略的矛盾，正映照了长期主义的理念备受推崇、实践却步履维艰的现实。麦肯锡2001-2014年的一项研究显示，奉行长期战略的公司，其平均市值比仅追求短期目标的公司要高出70亿美元，平均收入增速也要高出47%，利润增速则高出36%；但更多的企业内部却依然是短期主义盛行，还是麦肯锡的那项研究，2/3的高管和董事表示，“过去5年，他们身上所背负的短期业绩压力有增无减”。

丰田自动织机的退市，既是在告诉我们，长期主义真的很难，甚至于难到唯退市方可坚持；却又是在激励我们，这世界，依然有人、有企业、有城市，坚持初心不改，坚持做难而正确的事。

从濒临破产到千亿美元市值，高德威带领霍尼韦尔（美国一家多元化高科技和制造企业）持续性增长的案例，是业界公认的践行长期主义的绝佳实践案例。而他2002年初上任时的震惊发现恰是：“霍尼韦尔的高管和经理都忙着无所不用其极地打造出漂亮的当季业绩。他们认为工作职责首先是取悦今天的老板和股东，之后才能谈明天，所以他们动员一切力量，以求实现短期业绩目标，甚至不惜财务造假。这导致他们对技术、市场以及商业周期等一无所知，也不了解自己的供应链、关键负债和客户。这就形成了一个奇怪的恶性循环：费尽力气实现短期目标，长期目标却停滞不前。”也所以，高德威在霍尼韦尔改革的最重要一板斧就是推行“短期-长期业绩三原则”，首先便是消除所有激进会计策略。当公司股价因财务透明化短期下跌25%时，他顶住压力坚持改革，最终打造出市值增长6倍的工业巨头。

类似的故事，在城市发展竞争中同样存在。如企业界的困境一样，区域竞争中，颇多城市一边高呼“功成不必在我”，一边却依然在“GDP锦标赛”抑或“任期政绩”中疲于奔命。今年的春节假期，“杭州六小龙”的热度为杭州这座城市赚足了眼球。有媒体言：于杭州而言，频出的“小龙”是坚持长期主义的产物。杭州市市长姚高员此前接受媒体采访时公开表示，要有“包容十年不鸣，静待一鸣惊人”的战略定力跟历史耐心。《财经》杂志的文章《是他们造就了“杭州现象”》则点出了杭州长期主义的一个实例：2000年以来，“环境立市”是杭州的核心战略，它的基本要义就是市民优先、投资者优先。对创新企业如是，对城市发展亦如是。近年来，杭州曾多次强调要“以长期主义者的坚定干好难而正确的事”。今年的杭州“新春第一会”上，“长期主义”又多次被提及，成为当地谋求新发展跃升的关键词。（华翔）